格隆匯2月5日｜國投證券研報(bào)指出，中國神華預(yù)計(jì)25年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤495-545億元（中樞520億元），較上年重述后數(shù)據(jù)同比下降11.3%-2.3%。一體化協(xié)同保障運(yùn)營韌性，非煤運(yùn)輸業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)鐵路周轉(zhuǎn)量提升。重大資產(chǎn)注入與內(nèi)生擴(kuò)產(chǎn)協(xié)同推進(jìn)，高分紅政策穩(wěn)定延續(xù)。公司收購集團(tuán)12項(xiàng)資產(chǎn)的重組方案已于1月23日獲股東大會(huì)高票通過并進(jìn)入監(jiān)管審核程序。同時(shí)，公司加速布局新能源項(xiàng)目，2025 年上半年新增可再生能源發(fā)電項(xiàng)目215 兆瓦，設(shè)立的新能源投資基金已累計(jì)投資可再生能源裝機(jī)規(guī)模6887 兆瓦，推動(dòng)公司新能源比重穩(wěn)步提升。基于公司一體化運(yùn)營的龍頭地位，以及持續(xù)穩(wěn)定的高分紅屬性，給予公司2026年15倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)格40.1元，首次覆蓋，予以“增持-A”投資評級。